9月28日早盘，A股三大指数集体调整，猪肉概念自跌超1%逆势拉升翻红，截至早间收盘，板块上涨0.01%，涨幅居概念板块前列。个股方面，东瑞股份涨停，牧原股份、天康生物涨超2%，双汇发展、温氏股份、华统股份、邦基科技、湘佳股份、ST龙大、罗牛山、立华股份等多股涨超1%。
生猪产能加速去化
据卓创资讯，2026年二、三季度母猪减产逐步加速，两轮减产先后经历低效母猪减产向高效母猪减产的推进。政策面及市场端或推动产能去化周期延续。而结合卓创资讯对母猪基数、产效等数据的评估，2027年生猪出栏总量或介于2025年与2026年之间，月供需比或逐步下滑，二季度后降幅或走阔。基于对年出栏总量以及猪肉消费量的数据预测评估，2027年生猪年均价或维持谨慎偏乐观，年均价或在12.0—12.5元/公斤。
卓创资讯监测数据显示，9月自繁自养亏损月均值为146.01元/头，仔猪育肥亏损131.64元/头，而仔猪补栏意愿降低，叠加疫情发病区域和资金风险提升，仔猪市场供应过剩，9月仔猪外销亏损扩大，月均值跌至129.35元/头。
自繁自养盈利和仔猪育肥盈利已有9个月亏损，而仔猪外销盈利已有近6个月亏损，且目前卓创资讯对四季度行情报谨慎乐观态度，10月生猪均价或环比整体下滑，仔猪补栏或无明显提升，三项盈利值或继续下滑，全渠道亏损或从市场端推动养殖端继续减产。
四季度需求预期改善
广发期货认为，四季度生猪市场供需博弈加剧。供应端需重点能繁母猪去化对应的出栏回落兑现情况、冬季疫病影响养殖存活率、冻品出库增量，以及生猪出栏体重抬升带来的边际供给压力。
需求呈前弱后强，10-11 月上旬消费偏弱，11 月下旬起腌腊带动消费回暖；二次育肥是关键变量，国庆前后压栏猪集中出清，10月中下旬或迎来新一轮补库，同时腌腊需求或暂缓大猪集中抛售，或有一定支撑。
成本方面，饲料原料偏弱，但仍难以抵消猪价下跌带来的养殖亏损，仔猪育肥盘面存在利润，但低位行情下市场入场积极性有限。
节奏上，国庆后至10月中旬市场呈现短期“供强需弱”格局，猪价仍存在震荡偏弱压力；10月下旬起，伴随阶段性供应压力出清，二次育肥补库启动、旺季消费预期逐步落地，需求端持续回暖，有望带动生猪行情重心稳步抬升，四季度整体行情将由弱转强，但受限于供应高位，预计上方空间整体有限。
A股方面，生猪养殖概念股上半年业绩普遍亏损。申万生猪养殖行业11只成分股上半年归母净利润集体亏损，合计亏损163.84亿元。其中，牧原股份上半年归母净利润亏损超60亿元，温氏股份亏超43亿元，天邦食品亏超15亿元。
进入下半年后，随着行业预期改善，生猪养殖股的股价也随之反弹，据东方财富Choice数据，自7月初至9月28日午盘，东瑞股份累计涨幅超48%，罗牛山涨超20%，温氏股份、牧原股份、新五丰等涨幅居前，均超16%。
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